苹果淘汰了京东方？

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据 The Elec 报告，正在发现 OLED 在面板设计发生变化后，苹果实际上将中国显示器制造商京东方从 iPhone 13 消除供应链。

一些中国信息网站称，苹果表示不太可能删除京东方 OLED 面板供应商，但由于没有公开证据表明苹果已经发表了这样的声明，这种回应的真实性值得怀疑。

据 The Elec 自去年以来，京东方一直在报道 6.1 英寸 iPhone 机型提供 OLED 但自己 2 自本月以来，该公司仅为此 iPhone 生产少量 OLED 面板。据说过去四个月面板产量大幅下降。

产量下降的原因是显示驱动集成电路 （IC） 短缺，因为 IC 供应商 LX Semin 优先考虑 LG 显示订单。更重要的是，据报道，京东方通过扩大薄膜晶体管的电路宽度来改变其电路宽度 OLED 面板设计。The Elec 声称，当苹果发现这一变化时，它告诉京东方停止生产。

尽管如此，京东不太可能完全排除在苹果 OLED 除了面板供应链，因为它的存在向三星展示和 LG 显示器给提高竞争力和降价带来了压力。据说京东方在四川的工厂仍在运营，京东方可能正在研究满足苹果需求的解决方案。

京东方在中国的两家工厂是 iPhone 12 和 iPhone 13 生产 OLED 面板，到 2021 年仅占所有 iPhone 显示屏的 但该公司一直计划大规模扩张以超越10% LG 成为苹果的 2023 年的 iPhone 主要供应商之一。

一个传闻导致欧菲光市值下跌10亿亿

2021年1月21日下午1:30左右，有媒体援引消息人士的话说，欧菲光华南厂(欧菲光广州)即将卖给立讯精密。经过一个多小时的发酵，欧菲光股价暴跌，以每股12.91元收盘。

欧菲光是一家备受关注的公司。自从被贴上苹果供应链的标签以来，它一直备受关注。特别是在公司成为中国公司进入实体名单后，它不能保持低调。中国人，尤其是投资者，太热情了，任何小事都能引起极大的关注和争议。

2021年1月21日闪电崩盘后，当晚对市场敏感的媒体继续深入报道，更多的人知道欧菲光将出售华南工厂，所以公司股价从22日起暴跌，即使公司发布了超级好的业绩预测，到2021年1月27日，欧菲光股价从14.13元跌至3.64元，市值下降了98.09亿元。

2021年1月27日，欧菲光集团股份有限公司(以下简称欧菲光)以低于上一个交易日收盘价的价格开盘，一直在下跌，跌至10.38元后略有反弹，最终以10.49元收盘；与五天前最高股价14.13元相比，每股跌至3.64元，总市值跌至98.09亿元。

2021年1月21日，媒体报道称，欧菲光被淘汰苹果供应链，媒体还援引消息人士的话说，欧菲光想将其子公司卖给立讯精准。消息突然，投资者担心欧菲光被淘汰出苹果供应链，欧菲光公司无法开业，导致踩踏。

2021年1月22日晚，欧菲光菲光迅速行动。2021年1月22日晚，欧菲光发布2020年业绩预测，显示公司2020年实现母公司净利润8.1～9.1亿元，同比增长59%~78%；扣除非净利润同比增长123%~168%，基本每股收益0.306元~00.3377元。但这一消息并没有扭转欧菲光股价的下跌，公司股价继续下跌，除2021年1月26日出现微弱反弹外，27日继续下跌。

2021年1月25日晚，欧菲光发布《关于公司股价变动的公告》，称公司全资子公司广州德尔塔影像技术有限公司(以下简称广州德尔塔)将出售给利讯精密工业有限公司(以下简称利讯精密)的报道为虚假报道。截至本公告之日，公司及其子公司未与立讯精确签署任何协议或达成任何初步意向。在公告中，欧菲光承认将出售几家子公司，但具体出售给谁，公告没有披露。

既然是虚假报道，欧菲光不卖什么？公告确认公司目前计划出售相关子公司的全部或部分资产，将出售的子公司范围不得超过：广州德尔塔影像技术有限公司、江西汇光微电子有限公司、南昌欧菲显示技术有限公司、江西晶润光学有限公司。换句话说，将出售的公司将从这四家子公司出售。

反做空研究中心发现，这四家可能出售的苹果链公司在总资产、净资产和营业收入方面分别占集团公司的27.95%、39.79%和21.86%，但利润贡献率仅为3.53%。

观察人士认为，欧菲光此时将选择出售与苹果业务相关的公司。虽然这与海洋彼岸的一些运营有关，但更多的苹果链公司对欧菲光的利润贡献严重低于预期，从而成为欧菲光发展道路的受害者。事实上，欧菲光需要勇气才能走出这一步，中国企业有勇气放弃国际权威，不怕批评，坚定地走自己的道路。

据公开报道，2016年11月，欧菲光以15.8亿元的价格从索尼收购了索尼电子华南有限公司，成功切入苹果光学镜头供应系统，随后工厂更名为欧菲影像。自2019年和2020年上半年以来，欧菲影像为欧菲光贡献了近10%的收入，以及21%和35%的净利润。

知情人士表示，如果四家子公司都成功销售，在欧菲光的生产地图上将没有苹果产品线。那么，没有苹果产业链的欧菲光会过得更好还是会受到负面影响呢？在了解欧菲光之前，让我们先了解苹果的供应链。

花50亿加入果链值得吗？

2021年2月7日，文泰科技与欧菲光签署了《收购意向协议》，拟收购欧菲光与向境外特定客户提供摄像头的相关业务资产，包括广州德尔塔影像科技有限公司100%股权及其控股公司在境外拥有的经营资产和无形资产，并向境外特定客户提供摄像头相关业务。

根据协议，文泰将向欧菲光支付3亿定金，最终收购价为2020年德尔塔工厂净利润的10倍，加上所有经营资产的交易价格(评估值)。据今年前三季度德尔塔工厂净利润2.7亿元估计，全年约3-4亿元。根据公告，该厂作为生产单位，经营致等于总资产，根据公告约22亿元。交易价格约为50-60亿，按市盈率估值超过16倍。

对于今年利润24-28亿的闻泰来说，这个价格确实不低。

摘自《文泰科技2020年业绩预测》

对此，东方证券撰文指出，此次收购将有助于文泰科技从下游实现ODM产品集成业务和安世半导体上游能力扩展到中游模块业务的战略，形成整个产业链的客户服务能力。随着摄像头模块成本和市场空间的不断增加，该资产将有助于公司更好地发展。

在这方面，公司表示，文泰目前的业务包括安世半导体卡车级半导体业务和文泰科技的通信组装业务。收购摄像头模块资产后，公司可进一步延伸到产业链上游，布局整合产业垂直领域。收购完成后，公司将形成一个完整的产业链，并与安世和文泰业务形成协同效应。

文泰科技收购欧菲只是想成为一个新的利润增长点，但愿望可能不那么容易实现。

虽然与国内竞争对手相比，欧菲光在出货量和市场份额上有一定的优势，但与国外企业相比仍存在差距。文泰科技收购的广州德尔塔提供的摄像头模块约占苹果手机总订单量的15%，LGInnoTek和夏普分别占50%和30%左右。数据显示，文泰科技收购的广州得尔塔并非苹果的核心供应商。

此外，摄像头模块在摄像头产业链中处于低端环节。由于门槛低，行业集中度低，竞争激烈，企业毛利率差。数据显示，2018年韩国LGinnotek与Semco富士康收购的夏普以12%的市场份额位居全球摄像头模块行业第一，富士康收购的夏普以11%的市场份额位居第二；国内企业顺宇光学和欧菲光均以约9%的市场份额排名第三。行业龙头市场份额低，竞争格局松散。即使是龙头企业，毛利率也普遍低于20%。从并购企业2019年和2020年的业绩来看，2019年广州德尔塔年收入和净利润分别为51.21亿元和1.1亿元，2020年前三季度营业收入和净利润分别为33.6亿元和2020年.7亿元，净利率分别为2.15%和8.04%。

然而，一位业内人士质疑，文泰如何有效整合并购资产和股票业务并不容易，而且很难将收购资产扩展到汽车模块。这次并购更像是一次意外收购。

也就是说，欧菲光的广州德尔塔技术含量不高，导致技术溢价能力薄弱。同时，它不是苹果的核心供应商，没有绝对的规模优势，利润低，没有规模优势。当然，它不能定位=想象一下新母公司带来了多少利润。

闻泰是世界上最大的手机ODM制造商（从设计到生产一站式服务）在水果链上没有存在感。这次采取行动的一个重要考虑因素应该是加深水果链的切入。然而，关于欧菲光被苹果踢出供应商名单的谣言一直在听到，德尔塔可能对苹果不够合格。这意味着文泰在收购完成后可能不得不继续大量投资留在水果链，这听起来有点冒险。

此外，并购安世半导体后，文泰科技负债率较高，大股东持股比例较低。现金并购后，公司未来还将收购大股东的其他资产，上一次固定增长也锁定了很多投资者，现金流将成为公司发展的难题。

这意味着文泰科技对欧菲的收购不仅不能在短期内带来预期的财务回报，而且可能加剧文泰科技的财务状况进一步恶化，文泰科技面临严重的财务困难。

苹果链的利润贡献趋于零

如今，任何产品的生产都应该注意社会分工。只有每个企业做同样或几个，它才能专业和精致。波音飞机和苹果手机都需要许多企业的共同参与。参与苹果手机各部件生产的企业属于苹果苹果供应链企业。

那么，苹果供应链上的公司是什么呢？你能赚很多钱吗？富士康是苹果供应链中最具代表性的公司，负责苹果手机的组装，成为中国最大的公司之一。但在整个手中Fujitsu代理在机器产业链上，富士康远不止一家为苹果提供服务，话语权也没有富士康那么大，在与苹果的游戏中处处被动。

苹果产业链上的公司有多被动？例如：苹果GSM（全球供应链经理）与台湾光学企业谈判，苹果一堆评价报告产品率、镜头产品成型状态、生产线规模、材料进口甚至加工成本，对方9.9美元成本，给出价格1.1美元，令人不寒而栗。

从欧菲光和苹果产业链上公司的净利润差异来看。根据欧菲光2020年的业绩预测，该公司的母公司净利润为8.1～9.1亿元，同比增长59%~78%；扣除非净利润同比增长123%~168%，基本每股收益0.306元~00.3377元。

据《公司股价变动公告》统计，截至2019年底，四家子公司总资产超过113亿元，超过欧菲光405亿元总资产的四分之一；净资产也超过37亿元，超过欧菲光94亿净资产的30%；营业收入方面，四家公司总营业收入超过113亿元，超过2019年欧菲光519亿净资产的20%。除广州德尔塔和江西晶润光学净利润1.1亿元和0.18亿元外，其他两家公司均为负（如下表所示）。

我们注意到，苹果链四家公司分别占欧菲光集团总资产、净资产和营业收入的27.95%、39.79%和21.86%，而利润贡献率仅为3.53%。尽管2020年苹果iPhone出货量增加了10%，但由于苹果母国政策不稳定，供应链断裂的风险巨大。从苹果产业链收入微薄的欧菲光不得不采取有利行动。

对于一个正常的企业来说，利润是最重要的。在亏损状态下发展，企业板块越大，损失就越大。一些观察家指出，与其看到一家公司删除与苹果供应链的关系，不如在做决定之前仔细看看该公司的背景。

从目前的情况来看，欧菲光卖掉了四家公司，实际上是为了摆脱负担，轻装上阵，以减肥的方式降低成本，专注于主营业务，从而提高盈利能力，让企业生活得更好。