10月28日，苹果周四发布了2022财年第四财季财报。财务报告显示，苹果第四季度收入为901亿美元，同比增长8.1%；净利润为207亿美元，同比增长0.8%；稀释后，每股收益为1.29美元，同比增长4%。财务报告发布后，苹果管理层召开了电话会议，首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)、卢卡，首席财务官·马斯特里(Luca Maestri)以及投资者关系(高级)总监Tejas Gala参加会议并回答分析师的问题。

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摘要：

CEO库克:产品和服务收入创纪录 继续改进软硬件

在第四季度，苹果的收入达到了创纪录的901亿美元。尽管外汇的负面影响强于预期，但这一数字仍优于预期。

我们在Mac、iPhone、其他产品(可穿戴设备、家居及配件)部门都创造了新的收入记录。服务业务也是如此，收入达到192亿美元，付费订阅用户超过9亿。由于升级，我们活跃设备的装机量再创新高iPhone、苹果产品用户激增。在几乎每个地区，我们都创下了新的季度收入纪录，并继续在新兴市场表现出色，在印度、东南亚和拉丁美洲实现了非常强劲的两位数增长。与此同时，与芯片相关的第四财季供应限制也有所放缓。

在苹果，创造力和合作一直是我们的核心。这种原创性和团队精神帮助我们今年为客户提供了不可思议的创新，并促使我们创造收入纪录。2022财年，苹果收入3940亿美元，年增长率8%。iPhone、Mac、在新兴市场实现两位数增长的同时，其他产品和服务业务创下纪录。

顾客非常喜欢我们iPhone 14系列。这些新型号配备了更清晰的摄像头、更流畅的视频动作模式、车祸检测和卫星紧急求助等新的安全功能，在我们的日常生活中变得更加不可或缺。iPhone 14和iPhone 14 Plus配备新的双摄像头系统，耐久性始终保持行业领先，功率和电池寿命也相当惊人。iPhone 14 Pro该模型充满了更多的突破性创新，包括新的摄像头系统、息屏显示功能和智能岛，提供了一种和iPhone新的互动方式。

就在昨天，我们最先进的iPad和iPad Pro上市了。第10代其全屏设计、先进的摄像头和更快的无线连接iPad外观和性能都比以往任何时候都要好。对创造性的人来说，iPad Pro完美的设备是创造惊人的内容。iPad Pro现在速度惊人了M2芯片支持。

今年夏天新款MacBook Air和MacBook Pro自上市以来，我们的Mac客户已经对M2的强大功能赞不绝口。它们惊人的超长电池寿命和闪电速度是Mac体验的核心部分有助于促进Mac创纪录的收入在第四财季实现。

在其他产品类别中，一波创新浪潮推动其第四财季收入同比增长10%。Apple Watch 8系列新功能，包括温度传感功能、可追溯排卵估计和车祸检测，有助于客户保持更健康、更安全的生活。升级款Apple Watch SE是用户开始Apple Watch以新的低价提供先进的功能是旅行的好方法。Apple Watch Ultraa它是历史上最大、最明亮、最大胆的Apple Watch，它突破了智能手表的极限。Apple Watch Ultra配备先进的导航工具和新的导航工具Ocean Plus应用程序等创新可以把它变成潜水电脑，为运动员和探险家提供更多的帮助。

第二代AirPods Pro采用了新的H2芯片提供了无与伦比的无线耳机音频体验，消除了前一代车型的两倍噪音，因此备受好评。AirPods Pro空间音频功能丰富，Apple Music能最好地展示它们。Apple Music它是世界上最大的音乐库，目前有1亿多首歌曲。

没有其他公司能够将最好的硬件与苹果等尖端软件和服务相结合，创造真正的无缝体验。在iOS 在16中，我们通过定制的锁屏和焦点滤镜为客户提供更个性化的使用iPhone的方法。iPad OS 16和Mac OS Ventura中的Stage Manager通过更流畅的多任务处理功能，用户可以保持更高的工作效率。WatchOS 9通过更新睡眠应用，FDA新批准的AFib历史记录功能和新药应用，让客户过上更健康的生活。

在苹果，我们非常关心为子孙后代保护地球。为了支持我们2030年的环境目标，苹果要求所有供应商在2030年之前在所有与苹果相关的业务中实现碳中和。我们还根据我们所学到的为他们提供资源，在我们自己的全球业务中实现净零碳目标。

我们继续通过回收获得更多的材料，同时从地球上获得更少的材料。每部iPhone 14使用100%可回收稀土元素，包括MagSafe磁铁。在Apple Watch和iPad在最新设备中，我们首次使用回收的黄金电镀多个印刷电路板。在努力减少硬件占用空间的同时，我们正在改进我们的软件，使其更加环保，比如即将到来iPhone发布清洁能源充电功能。

2030年的环境目标反映了我们对苹果未来的不懈关注。随着旧挑战的演变和新挑战的出现，世界继续是不可预测的。不变的是我们的团队创造伟大产品、服务和体验的能力，成为世界上好的力量。无论新年面临什么挑战，我们都将继续前进，进行长期投资，为客户提供可信的创新。

CFO马埃斯特里:三大趋势包含机会

虽然宏观经济背景充满挑战和动荡，但我们很高兴第四季度的业绩创造了新的纪录，这结束了苹果的另一个财年。

尽管受600多个基点的负汇率影响，我们在美国、欧洲、大中华区和亚太地区的其他地区创下了新的收入纪录，总收入达到901亿美元，同比增长8%。更重要的是，根据不变货币计算，我们在各个地区实现了良好的增长，在美国以外实现了强劲的两位数增长。与去年同期相比，苹果第四0亿美元，比去年同期增长9%。尽管在汇率方面遇到了阻力，但各种产品的收入都的高点。

总体而言，我们活跃设备的装机量继续保持良好增长。由于客户满意度和忠诚度高，以及大量的新客户，到第四季末，所有主要产品类别和地理分区的收入都达到了历史最高水平。与此同时，服务业务也创下了季度收入192亿美元的纪录，比去年同期增长了5%。我们在美国、欧洲、大中华区和亚太地区以及包括云服务和支付服务在内的许多服务类别创下了新的季度收入纪录。

苹果的毛利率在第四季度达到了42.3%，这也是历史上最高的。其中，产品毛利率为34.6%，环比上升10个基点。由于外汇汇率的影响，服务业务毛利率为70.5%，环比下降100个基点。第四季度净利润为207亿美元，稀释后每股收益为1.29美元，运营现金流为241亿美元，创下第四季度新纪录。

在第四季，我们继续观察几种趋势，这反映了我们生态系统的实力和我们在这一类别中的长期机遇。首先，在每个地理细分市场和主要产品类别中，基于安装的持续增长为我们未来生态系统的扩张奠定了坚实的基础。其次，本季度，我们看到客户参与我们的服务。我们的交易账户和付费账户同比增长。第三，付费订阅显示出非常强劲的增长势头。我们平台上的所有服务现在都有9亿多付费订阅用户，仅在过去的12个月里就增加了1.55亿，是三年前的两倍。

我们将继续在我们的服务产品中投资新的内容和功能。例如，我们在Apple Arade添加了几款流行的体育游戏。我们也对与美国职业足球联盟建立全球合作伙伴关系感到兴奋。从下赛季开始，球迷们可以通过Apple TV应用程序观看每场比赛。这一势头帮助我们的服务业务在2022财年实现了780多亿元的收入，创下了新纪录，同比增长14%。我们继续自信地投资，坚信我们服务业务的长期潜力。业务本身的规模相当于财富50强企业，在过去四年中几乎翻了一番。

这不仅是服务业务创纪录的一年，也是苹果业务创纪录的一年。在过去的四个季度里，我们的总收入增长了8%(即290亿美元)，达到了3940亿美元。稀释后，每股收益增长9%，自由现金流超过110亿，同比增长20%。这也是我们企业业务的强劲一年，我们在2022财年刷新了iPhone、iPad和Mac我们的设备和服务继续帮助越来越多的公司提高员工能力，为客户服务。

现在让我谈谈现金状况。我们的业务继续产生非常强劲的现金流，这使得我们在第四季度向股东返还了超过290亿美元的现金，包括37亿股息和股息等价物，以及从公开市场回购1.6亿股苹果股票。到第四财季末，苹果拥有1690亿美元的现金和有价证券。偿还到期债务28亿元，减少商业票据10亿元，发行新债55亿元，总债务1200亿元。因此，第四财季末净现金为490亿美元。随着时间的推移，我们继续朝着实现净现金中性的目标前进。

随着我们进入假日季节，我想展望未来：鉴于近期全球持续的不确定性，我们不提供2023财年第一财年的收入指南，只分享方向性意见。由于多种原因，第一财季总收入同比增长将比第四财季放缓。首先，我们预计汇率的负面影响将达到近10个百分点。其次，在Mac除了外汇阻力，我们去年还面临着更多的挑战。因此，我们预计Mac第一财季收入同比大幅下降。最后，我们预计服务业务收入会增加，但会受到宏观经济环境的影响。预计第一财季毛利率在42.5%至43.5%之间，运营费用在147亿至149亿之间，税率在16.5%左右。

分析师问答：

瑞士信贷分析师香农·克罗斯（Shannon Cross）：库克，你可以谈谈新车型iPhone你觉得怎么样？从积极的角度来看，你提高了价格，增强了吸引力。不利影响是投资者担心价格上涨会影响需求。所以我很好奇，你能谈谈你最初在做什么吗？iPhone需求中看到的情况，以及你认为它会如何发展。

库克：iPhone第四财季收入增长10%，达到426亿美元。客户需求强劲，比我们预期的要好。请记住，这是在2021财年iPhone在收入增长39%后实现。因此，我们对此非常满意。至于新产品，现在就来说说iPhone 14、14 Pro和Pro Max销售情况过早，14 Pro和14 Pro Max自上市以来，供应一直受到限制，今天仍然如此。因此，我们正在努力满足需求。上个季度我们对iPhone强劲的表现非常令人满意。苹果在美国和英国四大智能手机销量中有三款。此外，苹果还占据了中国城市、澳大利亚、德国和日本的前三名。消费者对iPhone满意度仍然很高，达到98%。当然，这一代的开始表明我们在14岁 Pro和14 Pro Max供应将受到一段时间的限制，但我们正在努力补救。

瑞士信贷分析师香农·克罗斯（Shannon Cross）：马埃斯特里，你能谈谈增长利润的变化吗？

马埃斯特里：让我从第四季度的毛利率开始，然后我会谈谈第一季度的情况。在第四季度，我们的毛利润达到了创纪录的42.3%，这是在有非常明显负面因素影响下获得的。例如，第四财季外汇汇率为负70个基点。与去年同期相比，外汇汇率达到负170个基点。本质上，世界各地的每一种货币兑换美元都贬值了。现在，我们预计第一财季LairdConnectivity代理尽管与去年同期相比，我们的负汇率为42%至43.5%。因此，很明显，强势美元在很多领域都给我们带来了挑战，我们在新兴市场的定价变得特别困难，然后将收入转化为美元的过程也会受到影响。但积极的一面是，我们看到大宗商品的表现对我们很有利。因此，我们相信，我们可以抵消负外汇的影响。我们提供的预期数字反映了汇率、通胀压力等因素。

埃里克·摩根士丹利分析师·伍德林（Eric Woodring）：我们看到iPad和Mac在第四财政季节的表现非常不同。从供应的角度来看，这两种产品都相对有限，那么你能详细解释导致其性能差异如此之大的重要因素吗？这些因素是否可以逆转或正常化，在我们度过明年的第一财政季节后？

库克：如果单看Mac，由于搭载，你会发现这是我们公司历史上表现最好的季度M2的MacBook Air产品上市。你可能还记得上个季度，也就是第三财季，我们的工厂大部分时间都在减产。因此，从第三季度到第四季度，我们都有订单积压。我们可以满足第四季度的所有需求，并填补它们Mac的渠道。这导致了Mac取得了令人难以置信的成绩。

再看看iPad，从发布的角度来看，iPad情况恰恰相反。与一年前相比，我们在今年9月推出了新款iPad，10月也发布了iPad。还需要记住的是，iPad Pro刚刚在一年前的季度开始，所以这就是我们iPad Pro第一个完整季度的销售。所以，一年前iPad季度表现异常强劲。这就是iPad第四季收缩的原因。

克利夫兰研究公司的分析师·博林（Ben Bolin）：我希望谈谈投资组合中的服务项目。最近好像在Apple Music、Apple TV 以及Apple One一些价格调整。我很好奇，你觉得平衡消费者的价格和成本以及相关的后续行动怎么样？

库克:我们宣布提升Apple Music和Apple TV 价格，然后Apple One价格也上涨了，包括这两种产品的合并捆绑包。其实这里有两种不同的情况。在音乐方面，授权成本增加为音乐支付了更多的费用。这样做的好处是，艺术家也可以从他们在流媒体上欣赏的歌曲中获得更多的收入。这对一些人来说是个好消息。然后是Apple TV ，你可能还记得我们第一次推出的情况，当时只有很少的节目。一开始，我们只专注于原创作品，所以只有四五个节目，价格相当低。我们现在有更多的内容，每个月都会有更多的内容。因此，为了满足服务的价值，我们提高了价格。当然，Apple One只是这两种服务价格变化的结合。

克利夫兰研究公司的分析师·博林（Ben Bolin）：你对2023财年的资本支出有什么初步想法吗？在过去的几年里，苹果的资本支出一直相对稳定。你能谈谈资本支出的主要组成部分吗？

马埃斯特里：正如你所说，我们的资本支出总是相当稳定的，我认为这种情况会继续下去。我们在公司的资本支出中有三个主要方面：1）我们需要资金用于制造设施；2）我们在数据中心的一些支出；3）我们在世界各地的办公设施上花了很多钱。显然，我们关注所有这些项目。在接下来的12个月里，我们没有看到任何异常。

Jeffries分析师凯尔·麦克尼利（Kyle McNealy）：我想知道哪些因素促进了可穿戴设备在第四财季的出色表现。因为它强大iPhone附着率，是因为你在第四财季发布了新产品，还是因为疫情期间店铺关闭，现在顾客更愿意来店里试用，所以你从这些顾客那里得到了更多的好处？

库克：在可穿戴设备方面，我们的收入增长了10%，我们对此非常满意。如果你仔细看各个部分，你会发现Apple Watch是主要贡献者。特别是新产品也做出了巨大贡献，包括Apple Watch Ultra、Apple Watch Series 8和Apple Watch SE。Ultra到目前为止，供应受到限制。因此，我们正在努力满足需求，并向客户提供这些产品。我们还在9月份推出AirPods Pro，该产品在噪声消除功能和音质方面受到好评。

另一方面，汇率显然是一个负面影响因素，就像它影响苹果的其他产品和服务一样，也给可穿戴设备、家居和配件的销售带来了麻烦。所以这是正反问题。我应该提到的另一件事是我们卖的Apple Watch大约三分之二卖给以前没有Apple Watch的客户。因此，我们仍在向新客户销售产品，这对未来有很大的好处。

Jeffries分析师凯尔·麦克尼利（Kyle McNealy）：我还想问一下Mac问题。我想看看你能不能量化一下，有多少渠道被填满了，有多少是从Mac在第三财季延期订单中获得。

库克:我给出的三个原因都是Mac收入增长25%的关键是推出搭载M2处理器的MacBook Air，发布新产品，满足上季度延期订单，然后填补渠道。所有这些都是关键贡献者。

吉姆，花旗集团分析师·苏瓦（Jim Suva）：你能谈谈供应商实现碳中和吗？我的问题主要是关于服务业务。它能比产品受到更多的外汇影响吗？服务业的增长是否受到外汇的影响较大，未来能否看到增长再次加速？

马埃斯特里：显然，外汇对我们业务的影响取决于我们业务的区域组合，而服务和产品可能会受到外汇的影响。因此，如果我们用不变的货币来看待我们的服务业务，我们会发现它有两位数的增长，我们对此非常满意。正如我提到的，我们可以看到一些领域的弱点，如数字广告和应用商店中的游戏，但我们对客户和服务联系非常满意。显然，装机量在增加，这是业务未来继续发展的积极事实和良好基础。

我们可以看到更多的交易账户和付费账户，它们都以两位数的速度增长。付费账户的增长速度比交易账户快，所以付费账户的渗透率在增加。我们有很好的订阅业务，现在平台上有9亿付费用户。三年内发展迅速，翻了一番。因此，当我们审视所有这些动态时，这是我们真正感兴趣的部分，因为我们真的相信服务业增长的引擎就在那里，外汇影响只是暂时的，基本面很好。

Evercore艾米特，分析师·达亚纳尼(Amit Daryanani)：我的第一个问题是关于iPhone的预测。考虑到宏观担忧，人们非常关注它iPhone如何改变需求？然而，考虑到你提到的强劲势头，这将是非常有帮助的，你认为iPhone与历史水平相比，目前的渠道库存会达到最佳水平吗？这真的很有帮助，因为从目前的交货时间数据来看，你在iPhone收入轨迹似乎更多地取决于你的供给而不是需求。

库克:在第四财季结束时，我们在iPhone库存低于目标范围。这并不奇怪。我们开始加速增长，需求强劲等等。因此，我不认为这是一种异常现象。

Evercore艾米特，分析师·达亚纳尼(Amit Daryanani)：在过去的几个季度里，你一直在谈论数字广告。有什么指标和载体可以谈论吗？让我们更多地了解这项业务？你认为苹果能在不牺牲消费者隐私的情况下建立大规模的广告业务吗？

库克：首先，我们注意隐私。因此，我们不会做任何偏离它的事情。我们认为隐私是一种基本的人权。这就是我们对问题的看法。与其他公司相比，我们的具体广告业务并不大。虽然我们没有发布确切的数字，但显然不是很大。

Piper Sandler分析师哈什·库马尔（Harsh Kumar）：我想问你关于美国和全球通货膨胀压力和劳动力的问题，或者苹果可以采取什么措施来缓解这些问题。外汇正在成为一个相当大的阻力。我很好奇，如果有什么可以做的，它能减少这种影响吗？

库克：就员工而言，你知道，我们专注于照顾我们的团队，为他们提供最好的福利和薪水，这样我们就可以给他们权力，让他们全心全意地工作。这就是我们在团队中所关心的。显然，我们在处理通货膨胀方面继续加薪。如果你将其与疫情前进行比较，它在任何情况下都没有恢复到平。此外，一些硅元件也有通货膨胀的压力。

无论是收入还是毛利率，汇率显然是影响我们业绩的重要因素。对于美元非常强劲的情况，我们该怎么办？当然，我们会对冲风险敞口。我们试图在世界各地对冲它们。然而，由于成本过高或市场不存在，我们可能不会对冲几种小货币。但总的来说，我们倾向于对冲风险，因为这将在很大程度上保证我们的利润率稳定。显然，随着时间的推移，这种保护会减少，因为对冲会滚动，我们需要购买新的合同，但这是抵消一些外汇压力的主要工具。

当然，特别是在推出新产品时，我们会考虑外汇。例如，当我们推出新产品时，国际市场的客户看到价格会上涨，而美国客户则不会受到影响。不幸的是，这是我们现在要面对的强势美元。我想说的是，我们很高兴在第四季度，虽然美元非常强劲，外汇环境非常困难，但我们在许多国际市场看到了非常强劲的表现，特别是在一些非常大的新兴市场，即使在美元，我们在印度、印度尼西亚、墨西哥、越南和其他地方也看到了非常强劲的两位数增长，很多地方我们表现得很好。显然，这些增长率甚至高于当地货币。对我们来说，重要的是看看这些市场在当地货币计算方面的表现，因为这确实让我们对客户对我们的产品、生态系统和整体品牌实力有了很好的了解。在这方面，我们对我们在世界各地许多市场的进满意。

Piper Sandler分析师哈什·库马尔（Harsh Kumar）：与第四财季相比，马埃斯特里预计2023财年第一财季业绩将放缓。第四财季收入同比增长约8%。12月份8%的数字会同比下降吗？

马埃斯特里：我们所说的是，我们将从第四季度开始放缓。第四季度同比增长8%，因此明年第一季度将低于8%。这里有很多不确定性。我们将看到本季度的进展。

Cowen分析师克里什·桑卡尔（Krish Sankar）：关于现金和资本配置。考虑到一些私人和上市公司目前的估值，这会改变你实现现金中性的时间表吗？换句话说，你会更积极地收购，还是因为利息收入而持有更多的现金比你以前的投资目标更有吸引力？

库克：在收购方面，我们平均每月在整个2022财年收购一次。因此，我们始终关注市场上能产生协同效应的东西，能提供知识产权或人才的东西，或者最好两者兼而有之。因此，我们一直在寻找各种规模的收购。

马埃斯特里：在现金部署方面，我们喜欢看长期的资本返还计划。自计划开始以来，我们已经回购了5500多亿美元，平均回购价格为47美元。因此，该项目取得了令人难以置信的成功。我们始终朝着实现现金中性的目标前进，希望在某个时候实现现金中性。多年来，我们的现金生产一直非常强劲，尤其是去年，我们实现了110亿美元的自由现金流，比去年增加了20%。因此，我们将利用这笔资金回报投资者。

Cowen分析师克里什·桑卡尔（Krish Sankar）：关于第一财富季的展望。我只是有点好奇，这个季度还有一个多星期，不能帮助抵消一些外汇影响，或者换句话说，如果有13周的季度，10个百分点的负面影响会更大吗？

马埃斯特里:不，我不这么认为。由于外汇影响以百分比的形式呈现，13周或14周没有太大区别。